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1000部辣范

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在2017年的那场业绩发布会上,孙宏斌被问及儿子安排进入董事会,未来有什么接班安排,以及何时考虑退休。孙宏斌表示,儿子进来较早,但自己并没有退休考虑,“我还很年轻嘛。”在这之前,融创“少东家”孙喆一只是一个名字,连一张照片都难找。在融创内部,孙喆一也十分低调神秘,无论是融创集团还是地方公司的员工对他的评价普遍都是“并不了解”。只有个别员工曾在闲聊中向记者这样描述过孙喆一:“白白净净的,带点理工男的斯文气质,看起来是认真做事的那类人”。

其实,腾讯股价近几个月的大跌早有征兆,在5月16日腾讯公司召开股东周年大会前10天,一篇名为《腾讯没有梦想》的文章就刷屏朋友圈,引起广泛热议。文章指出,“腾讯正在丧失产品能力和创业精神,变成一家投资公司。这家快20岁的公司正在变得功利和短视,他的强项不再是产品业务,而是投资财技。”

他还为实现新的路线提出了当前目标和途径:“在国家经济发展五年战略执行期间,所有工厂企业有力地响起生产正常化的轰隆声,每个农场田野迎来大丰收,使人民的笑声响彻全国。”会议之后,按照朝鲜媒体的说法,全国上下掀起了“科学种田热潮”。次月,新宣传画推出的消息就刊登在了朝鲜劳动党机关报《劳动新闻》上,其中还有一张是农业海报,里面提到了“优良品种”“农业科技”等词汇。

商业化的拦路虎:致癌风波这次获得国家安全证书的转基因玉米品种,除了抗虫,还有抗除草剂的作用。是的,抗的就是曾经引起“腥风血雨”的草甘膦。草甘膦是广泛使用的许多除草剂中的有效活性化学成分,能有效作用于春夏玉米田行间杂草,尤其对多年生根杂草非常有效。但喷施除草剂草甘膦在杀死杂草的同时也将农作物非选择性的除杀,给农民造成了不必要的损失,抗草甘膦玉米则很好地避免了这个问题。

结构变化会有个过程,未来科技和券商更强。我们在7月份的报告《谈风格:风起于青萍之末-20190710》中就提出,A股价值成长风格2-3年一轮换,2016年以来市场风格偏价值,着眼未来2年,风格转换正在孕育中。以上证50指数代表价值股,以创业板指代表成长股,7月以来成长风格明显占优,上证50涨幅7月至今(截至20190823)为-0.7%,而创业板指涨幅为5.9%,年初至今二者涨幅再次接近,上证50涨幅为27.2%,创业板指涨幅为29.2%。盈利趋势是决定风格的核心变量,未来市场进入牛市第二波上涨,科技及服务于科技企业的券商有望成为主导产业,以科技股为代表的成长股未来盈利回升趋势将更陡峭。科技股最新一轮盈利回升期始于12Q4,高点在16Q1,此后开始回落,至19Q1已持续26个季度。随着三年业绩承诺到期,大量商誉减值损失直接冲抵净利润,盈利处在周期性底部,19Q1通信ROE(TTM)为2.9%,电子为7.3%,计算机为3.5%,均低于A股的9.3%,ROE(TTM)均处在历史偏低位置。未来随着资本市场改革及产业政策的推进、5G代表的科技进步,科技股盈利有望进入新一轮回升周期。当然,风格的切换不会一蹴而就,如12年底-13年初风格向成长切换时,12/12-13/01两个月内风格摇摆多次,又如15年底-16年初风格向价值切换时,15/12-16/02三个月内市场风格也飘忽不定,因此风格切换过程中投资者要循序渐进,耐心布局。风格偏向成长并不意味着价值股没有配置价值,市场进入牛市第二波上涨时各个行业都会涨,只是从业绩来看成长股的弹性较好,相对收益会更明显。消费白马股代表的核心资产盈利能力依旧较强,仍可以作为基本配置。典型代表是家电和白酒,19Q1ROE分别为18.3%、25.2%,均保持高位,源于行业进入寡头竞争时代,龙头受益于行业集中度提升和品牌优势。再如保险19Q1ROE为14.3%、高于2005年以来均值10.4%,随着国民财富增加和保障意识提升,预计保险ROE将保持高位;机场19Q1ROE11%,05年以来均值为10.3%,机场这类公用事业行业市场需求稳定,业绩因此波动性小,龙头公司ROE也趋于稳定。

麦达数字:原盈利7909.37万元至1.13亿元,下修为亏损3.8亿元至4.15亿元;骅威文化:原盈利1.83亿元至2.56亿元,下修为亏损11.2亿元至13.5亿元;皇氏集团:原盈利567.40万元至3,404.40万元,下修为亏损6.5亿元至5.7亿元;

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